The 10 reference contexts in paper Alexander Revinsky V., Александр Ревинский Валерьевич (2016) “АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА РАЗВИТИЕ РЫНКА ПИФ АКЦИЙ В РОССИИ // ANALYSIS OF THE FACTORS AFFECTING DEVELOPMENT OF THE MUTUAL FUNDS IN RUSSIA” / spz:neicon:statecon:y:2016:i:1:p:51-55

  1. Start
    2311
    Prefix
    Несмотря на то, что управление может быть отдано на аутсорсинг, владельцы активов продолжают контролировать процесс инвестиций путем ограничения классов активов, в которые можно размещать денежные средства
    Exact
    [1]
    Suffix
    . Конкретные владельцы активов, независимо от того, инвестируют они самостоятельно или передают деньги в управление, имеют разные цели инвестирования и различные ограничения. Пенсионные фонды, банки и страховые компании обычно стремятся получить достаточную доходность, чтобы покрыть будущие обязательства, в то время, как инвестиционные фонды и эндаумент-фонды стремятся максимизировать долгос
    (check this in PDF content)

  2. Start
    3292
    Prefix
    Более того, большинство институциональных клиентов вынуждены соблюдать специальные постановления регулятора и правила бухгалтерского учета, что также влияет на процесс формирования инвестиционных портфелей. К примеру, анализ российского законодательства показывает, что основной целью регулирования «является краткосрочная безубыточность активов»
    Exact
    [9]
    Suffix
    . И, естественно, индивидуальные инвесторы могут иметь очень разные инвестиционные цели в течение своей жизни (например, сбережение на покупку дома, сбережение на образование детей, пенсионные накопления).
    (check this in PDF content)

  3. Start
    5521
    Prefix
    параметре, характеризующим доходность российского рынка акций, показывает, что увеличение скорости роста доли активов ПИФ в ВВП происходит, если рынок растет и показывает положительную доходность. Оставшиеся переменные характеризуют возвратный характер процесса развития зависимой переменной во времени. Для моделирования за пределами доступной выборки, мы использовали метод Монте-Карло
    Exact
    [4, стр. 446]
    Suffix
    . На основе анализа выборки из десяти тысяч значений, определяющих величину отношения активов ПИФ к ВВП, мы определили медианное значение таким образом, чтобы плотность вероятности распределения слева и справа относительно данной расчетной точки были равны (см. рис. 1).
    (check this in PDF content)

  4. Start
    6338
    Prefix
    Полученная величина гораздо ниже аналогичного показателя для рынков развитых стран. Например, доля активов ПИФ по отношению к ВВП на рынке США составляет 90% ВВП по состоянию на 2013 г., причем за период с 1990 г. до 2013 г. этот показатель вырос более, чем в три раза
    Exact
    [2]
    Suffix
    . По нашему мнению, одной из ключевых причин невысокой динамики развития рынка ПИФ в России является дисбаланс между риском и доходностью инвестиций на российском рынке. Для того, чтобы количественно оценить уровень существующего дисбаланса, мы проделали расчеты премии за риск для российского фондового рынка на основе метода подразумеваемой риск премии [3]. 3.
    (check this in PDF content)

  5. Start
    6703
    Prefix
    По нашему мнению, одной из ключевых причин невысокой динамики развития рынка ПИФ в России является дисбаланс между риском и доходностью инвестиций на российском рынке. Для того, чтобы количественно оценить уровень существующего дисбаланса, мы проделали расчеты премии за риск для российского фондового рынка на основе метода подразумеваемой риск премии
    Exact
    [3]
    Suffix
    . 3. Расчет подразумеваемой риск-премии В соответствии с выбранной методикой, мы определяем риск премию путем расчета ставки дисконтирования величины ожидаемых выплат акционерам (дивиденды и выкуп акций).
    (check this in PDF content)

  6. Start
    9836
    Prefix
    Учитывая информацию о рыночной капитализации эмитентов, мы можем определить ставку дисконтирования, подразумеваемую рынком. Для этого мы использовали метод сопряженных градиентов (Fletcher– Reeves method)
    Exact
    [8]
    Suffix
    для подбора значения ставки, поскольку этот метод обладает невысокой вычислительной сложностью. Для системы линейных уравнений порядка n, число шагов вычисления не превысит размерность n. В нашем случае, подразуме-n.
    (check this in PDF content)

  7. Start
    10404
    Prefix
    Еще один важный момент – величина безрисковой ставки, которую мы будем использовать для определения премии за риск. Первое важное положение методики утверждает, что безрисковая ставка должна иметь сопоставимую дюрацию относительно горизонта предсказания
    Exact
    [3]
    Suffix
    , поэтому мы берем ставку за 5 лет. Таким образом премия за риск на фондовом рынке составит 8,48%. Значение ставки дисконтирования получено в результате применения ряда предположений относительно изменения динамики будущих дивидендных платежей, и т.д.
    (check this in PDF content)

  8. Start
    11923
    Prefix
    которым сохраняется такая динамика, включает: высокие комиссии, высокие транзакционные издержки, рискованные стратегии, которых придерживаются управляющие, и большое влияние нерыночных факторов на процесс инвестирования. Для подтверждения гипотезы о том, что управляющие предпочитают более рискованные стратегии, мы провели исследование на основе метода четырехфакторной модели Кархарта
    Exact
    [5]
    Suffix
    и метода многофакторных моделей, предложенного в работе Вейна Фирсона и Руди Шадта [6]. 4. Анализ инвестиционных стратегий с помощью четырехфакторной модели Кархарта Для построения четырехфакторной модели Кархарта требуется предварительно вычислить доходности для шести портфелей [7], которые мы будем дальше использовать для формирования факторов модели Кархарата.
    (check this in PDF content)

  9. Start
    12011
    Prefix
    Для подтверждения гипотезы о том, что управляющие предпочитают более рискованные стратегии, мы провели исследование на основе метода четырехфакторной модели Кархарта [5] и метода многофакторных моделей, предложенного в работе Вейна Фирсона и Руди Шадта
    Exact
    [6]
    Suffix
    . 4. Анализ инвестиционных стратегий с помощью четырехфакторной модели Кархарта Для построения четырехфакторной модели Кархарта требуется предварительно вычислить доходности для шести портфелей [7], которые мы будем дальше использовать для формирования факторов модели Кархарата.
    (check this in PDF content)

  10. Start
    12212
    Prefix
    рискованные стратегии, мы провели исследование на основе метода четырехфакторной модели Кархарта [5] и метода многофакторных моделей, предложенного в работе Вейна Фирсона и Руди Шадта [6]. 4. Анализ инвестиционных стратегий с помощью четырехфакторной модели Кархарта Для построения четырехфакторной модели Кархарта требуется предварительно вычислить доходности для шести портфелей
    Exact
    [7]
    Suffix
    , которые мы будем дальше использовать для формирования факторов модели Кархарата. Три портфеля с низкой капитализацией включают: компании с высоким потенциалом роста (Growth), нейтральные к рос-Growth), нейтральные к рос-), нейтральные к росту компании (Neutral) и компании, создающие стоимость (Value).
    (check this in PDF content)