The 25 reference contexts in paper Sergey Sheremeta V., Сергей Шеремета Вячеславович (2016) “АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИЙ ДОЛГОВОГО КРИЗИСА ИМОНЕТАРНОЙПОЛИТИКИРОССИЙСКОЙФЕДЕРАЦИИ // ANALYSIS OF TRENDS OF DEBT CRISIS AND MONETARY POLICY IN RUSSIAN FEDERATION” / spz:neicon:statecon:y:2014:i:5:p:113-116

  1. Start
    3543
    Prefix
    Серьезной проблемой является нарастание внешнего государственного и корпоративного долга. В последнее время внешний долг России (в 2013 г. – 696 млрд. долл.) существенно больше золотовалютных резервов (в 2013 г. – 565 млрд. долл.), динамика прироста долга опережает динамику ЗВР.
    Exact
    [5]
    Suffix
    В условиях девальвации 2014 г. (которая позволила обесценить рублевые обязательства и повысить валютные доходы страны), ударившей по ЗВР Банка России (к марту 2014 г. ЗВР снизились к 493 млрд. долл.), долговая конъюнктура только ухудшается, так как внешний долг номинирован в валюте.
    (check this in PDF content)

  2. Start
    3895
    Prefix
    ЗВР снизились к 493 млрд. долл.), долговая конъюнктура только ухудшается, так как внешний долг номинирован в валюте. Внешний долг увеличивался примерно одинаковыми темпами как у государства, так и у банков и корпораций.
    Exact
    [2, 4]
    Suffix
    В России происходит замедление внешнеэкономической динамики. Тревожной является тенденция падения с 2011 г. чистого экспорта, который снизился на 20,42% с 4777 млрд. руб. до 3801 млрд. руб., из-за ускорения роста импорта и замедления экспорта. [5] С позиции денежной системы внешнеторговое сальдо является единственным значимым каналом эмиссии денег в России.
    (check this in PDF content)

  3. Start
    4131
    Prefix
    Внешний долг увеличивался примерно одинаковыми темпами как у государства, так и у банков и корпораций. [2, 4] В России происходит замедление внешнеэкономической динамики. Тревожной является тенденция падения с 2011 г. чистого экспорта, который снизился на 20,42% с 4777 млрд. руб. до 3801 млрд. руб., из-за ускорения роста импорта и замедления экспорта.
    Exact
    [5]
    Suffix
    С позиции денежной системы внешнеторговое сальдо является единственным значимым каналом эмиссии денег в России. Валютный канал используется Банком России, работающим по принципу «currency board», благодаря притоку валюты в страну, образующемуся в результате разницы валютных доходов от экспорта и валютных расходов на импорт.
    (check this in PDF content)

  4. Start
    4880
    Prefix
    На фоне двухлетнего падения счета текущих операций с 92,3 млрд. долл. до 33 млрд. долл. остается высоким отток капитала из страны, который ускорился с 54,6 млрд. долл. в 2012 г. до 81,4 млрд. долл. в 2013 г., существенно снижая платежный баланс страны.
    Exact
    [5]
    Suffix
    В стране растет разница между валовым сбережением и валовым накоплением (сбережениями и инвестициями), которая и финансирует отток капитала из страны, усугубляя ситуацию с дефицитом ликвидности. С минимума в 2009 г. эта разница выросла в 3,15 раз к 2012 г. и составила 2654 млрд. руб., что сопоставимо с уровнем оттока капитала. [3] Именно с 2011 г. валовое сбережение растет большими No1145,
    (check this in PDF content)

  5. Start
    5183
    Prefix
    . в 2013 г., существенно снижая платежный баланс страны. [5] В стране растет разница между валовым сбережением и валовым накоплением (сбережениями и инвестициями), которая и финансирует отток капитала из страны, усугубляя ситуацию с дефицитом ликвидности. С минимума в 2009 г. эта разница выросла в 3,15 раз к 2012 г. и составила 2654 млрд. руб., что сопоставимо с уровнем оттока капитала.
    Exact
    [3]
    Suffix
    Именно с 2011 г. валовое сбережение растет большими No1145, 2014 Экономика темпами, нежели валовое накопление, ускоряя отток капитала. Ежегодно страна теряет 3–5% ВВП изза оттока средств за рубеж, столько же теряет денежная система.
    (check this in PDF content)

  6. Start
    5538
    Prefix
    Ежегодно страна теряет 3–5% ВВП изза оттока средств за рубеж, столько же теряет денежная система. Стоит отметить, что в начале 2014 г. из-за усилившихся геополитических рисков отток капитала только за первый квартал года составил 33 млрд. долл.
    Exact
    [2]
    Suffix
    Проблемы имеет и сама денежная система страны. Рост монетизации экономики 2000-х гг. замедлился в 2011–13 гг. и сохраняется на уровне 40–42% ВВП. В то же время замедляется скорость обращения денег (с 4,16 в 2005 г. до уровня в 2,36 оборота в 2013 г.) – величина, которая хорошо коррелирует с показателями дифференциации и расслоения общества по доходам и имуществу. [5] Эта связь о
    (check this in PDF content)

  7. Start
    5885
    Prefix
    В то же время замедляется скорость обращения денег (с 4,16 в 2005 г. до уровня в 2,36 оборота в 2013 г.) – величина, которая хорошо коррелирует с показателями дифференциации и расслоения общества по доходам и имуществу.
    Exact
    [5]
    Suffix
    Эта связь отлично подтверждается в России – усиление расслоения в кризис 2008 г. и после него, когда бедная часть населения становилась беднее и вынуждена была увеличить расходы, не сберегая, а богатая часть населения становилась богаче, увеличивая долю сбережений и понижая потребление.
    (check this in PDF content)

  8. Start
    6443
    Prefix
    Коэффициент Джини рос все 2000-е гг. с 0,395 в 2000 г. до 0,42 в 2012 г., имея тесную обратную корреляцию (коэффициент корреляции – 0,753) со скоростью обращения денег, упавшей в разы с 2000 г. по мере насыщения экономики деньгами.
    Exact
    [5]
    Suffix
    С замедлением скорости обращения деньги теряют платежные свойства обмена, однако удерживают функции сбережения и сохранения стоимости. Темпы роста денежной массы и денежной базы в 2014 г. также упали. [2] Говоря о банковском секторе и банках (число которых снизилось с 2005 г. на 26,4% с 1299 до 956), необходимо рассмотреть динамику депозитного и кредитного портфеля. [4] Кредит
    (check this in PDF content)

  9. Start
    6627
    Prefix
    0,42 в 2012 г., имея тесную обратную корреляцию (коэффициент корреляции – 0,753) со скоростью обращения денег, упавшей в разы с 2000 г. по мере насыщения экономики деньгами. [5] С замедлением скорости обращения деньги теряют платежные свойства обмена, однако удерживают функции сбережения и сохранения стоимости. Темпы роста денежной массы и денежной базы в 2014 г. также упали.
    Exact
    [2]
    Suffix
    Говоря о банковском секторе и банках (число которых снизилось с 2005 г. на 26,4% с 1299 до 956), необходимо рассмотреть динамику депозитного и кредитного портфеля. [4] Кредитный портфель банков России превышает денежную массу в стране, темпы его роста опережают темпы роста денежной массы.
    (check this in PDF content)

  10. Start
    6788
    Prefix
    Темпы роста денежной массы и денежной базы в 2014 г. также упали. [2] Говоря о банковском секторе и банках (число которых снизилось с 2005 г. на 26,4% с 1299 до 956), необходимо рассмотреть динамику депозитного и кредитного портфеля.
    Exact
    [4]
    Suffix
    Кредитный портфель банков России превышает денежную массу в стране, темпы его роста опережают темпы роста денежной массы. Это с одной стороны говорит об активной работе кредитных организаций, однако показывает тенденцию роста долгового бремени населения и компаний.
    (check this in PDF content)

  11. Start
    7215
    Prefix
    С 2011 г. кредитный портфель вырос на 52% с 21537,3 млрд. руб. до 32886,9 млрд. руб. в 2013 г., в то время как денежная масса выросла на 27% с 22247,5 млрд. руб. до 28781,7 млрд. руб.
    Exact
    [5]
    Suffix
    Депозитный портфель банков вырос отстающими темпами от кредитного портфеля на 46% с 19729,8 млрд. руб. в 2011 г. до 28781,7 млрд. руб. в 2013 г., переломав тенденцию опережающего роста депозитного портфеля банков до 2011 г. [5] Подобная статистика хорошо характеризует работу банковского сектора по размещению средств, однако констатирует факт роста долгового бремени в стране –
    (check this in PDF content)

  12. Start
    7439
    Prefix
    % с 21537,3 млрд. руб. до 32886,9 млрд. руб. в 2013 г., в то время как денежная масса выросла на 27% с 22247,5 млрд. руб. до 28781,7 млрд. руб. [5] Депозитный портфель банков вырос отстающими темпами от кредитного портфеля на 46% с 19729,8 млрд. руб. в 2011 г. до 28781,7 млрд. руб. в 2013 г., переломав тенденцию опережающего роста депозитного портфеля банков до 2011 г.
    Exact
    [5]
    Suffix
    Подобная статистика хорошо характеризует работу банковского сектора по размещению средств, однако констатирует факт роста долгового бремени в стране – вместо активного сбережения и накопления до 2011 г. население стало обременять себя кредитным долгом в последние годы.
    (check this in PDF content)

  13. Start
    7881
    Prefix
    Динамика кредиторской задолженности в 2013 г. опередила динамику денежной массы (прирост 16,5% против прироста на 9%), однако доля просроченной задолженности с 2000-х гг. снизилась до 5–6% от всей.
    Exact
    [5]
    Suffix
    В целом, кредитование постоянно растет, однако темпы роста падают. [2] Важно отметить опережающие темпы роста кредитования физических лиц (потребительское и розничное кредитование) над кредитованием юридических лиц (корпоративным кредитованием).
    (check this in PDF content)

  14. Start
    7948
    Prefix
    Динамика кредиторской задолженности в 2013 г. опередила динамику денежной массы (прирост 16,5% против прироста на 9%), однако доля просроченной задолженности с 2000-х гг. снизилась до 5–6% от всей. [5] В целом, кредитование постоянно растет, однако темпы роста падают.
    Exact
    [2]
    Suffix
    Важно отметить опережающие темпы роста кредитования физических лиц (потребительское и розничное кредитование) над кредитованием юридических лиц (корпоративным кредитованием). Сбережение направляется банковским сектором на финансирование конечного потребления, а не на обеспечение промежуточного производственного потребления (инвестиции).
    (check this in PDF content)

  15. Start
    10431
    Prefix
    Среднегодовой объем резервов, депонированных в Банке России рос с 2009 г. мощными темпами с 90,67 млрд. руб. до 471,39 млрд. руб. – столько денег изъято из банковского портфеля, которыми могли быть потенциально направлены на финансирование проектов.
    Exact
    [3]
    Suffix
    Противоречивая ситуация складывается со стоимостью денег и капитала. Несмотря на рост денежной массы и кредитования, депозитного и кредитного портфелей, ставки процента в стране выросли в 2011–2013 гг.
    (check this in PDF content)

  16. Start
    11055
    Prefix
    Годовая ставка депозитного вклада сильно выросла с 2011 г. с 6–6,5% до 10–12% в 2013 г., что естественно повысило и ставки по кредитам – банки переложили собственные риски на заемщиков. Это происходило на фоне небольшого повышения ставки рефинансирования с минимума в 7,75% в 2011 г. до 8,25% в 2012–13 гг.
    Exact
    [3]
    Suffix
    Ключевой стала ставка РЕПО, уровень которой поднялся с 5,5% до 7,5% в апреле 2014 г. для ограничения волатильности на валютном рынке (в апреле 2014 г. волатильность на финансовых рынках снизилась, курсы стабилизировались, а ставка осталась на том же уровне), процентная ситуация на межбанковском рынке также говорит об ужесточении. [3] Ставки рынка межбанковского кредитования выросли
    (check this in PDF content)

  17. Start
    11372
    Prefix
    в 7,75% в 2011 г. до 8,25% в 2012–13 гг. [3] Ключевой стала ставка РЕПО, уровень которой поднялся с 5,5% до 7,5% в апреле 2014 г. для ограничения волатильности на валютном рынке (в апреле 2014 г. волатильность на финансовых рынках снизилась, курсы стабилизировались, а ставка осталась на том же уровне), процентная ситуация на межбанковском рынке также говорит об ужесточении.
    Exact
    [3]
    Suffix
    Ставки рынка межбанковского кредитования выросли к уровню 7,7–7,9% в ответ на повышение ключевой ставки, а объем средств на счетах ЦБ остался прежним. [3] Динамика ставок в России сигнализирует о дефиците ликвидности и немонетарной инфляции, а также о дестимулировании экономической активности.
    (check this in PDF content)

  18. Start
    11514
    Prefix
    волатильности на валютном рынке (в апреле 2014 г. волатильность на финансовых рынках снизилась, курсы стабилизировались, а ставка осталась на том же уровне), процентная ситуация на межбанковском рынке также говорит об ужесточении. [3] Ставки рынка межбанковского кредитования выросли к уровню 7,7–7,9% в ответ на повышение ключевой ставки, а объем средств на счетах ЦБ остался прежним.
    Exact
    [3]
    Suffix
    Динамика ставок в России сигнализирует о дефиците ликвидности и немонетарной инфляции, а также о дестимулировании экономической активности. Очень важно, что более высокие ставки доходности в России не способствуют притоку капитала в страну по принципу «carry trade», ведь именно высокий уровень ставок является одним из немонетарных факторов относительно высокой инфляции, являющейся риск
    (check this in PDF content)

  19. Start
    12440
    Prefix
    Ставки процента наряду с денежным ограничением создают кредитное сжатие в условиях уже высокой долговой нагрузки экономических агентов. 3. Проблемы инвестиций На фоне этих тенденций в 2011– 13 гг. началось замедление динамики инвестиций.
    Exact
    [5]
    Suffix
    С 2005 г. инвестиции в России выросли с 2946 млрд. руб. до максимума в 9786 млрд. руб. в 2012 г. [4] Однако замедление динамики началось после 2011 г., когда темпы роста инвестиций сильно упали, а в 2013 г. произошло падение инвестиций на 0,11% до 9660 млрд. руб. [5] Важно, что денежная система не оказывает положительного влияния на инвестиции – денежная масса прирастает
    (check this in PDF content)

  20. Start
    12544
    Prefix
    Проблемы инвестиций На фоне этих тенденций в 2011– 13 гг. началось замедление динамики инвестиций. [5] С 2005 г. инвестиции в России выросли с 2946 млрд. руб. до максимума в 9786 млрд. руб. в 2012 г.
    Exact
    [4]
    Suffix
    Однако замедление динамики началось после 2011 г., когда темпы роста инвестиций сильно упали, а в 2013 г. произошло падение инвестиций на 0,11% до 9660 млрд. руб. [5] Важно, что денежная система не оказывает положительного влияния на инвестиции – денежная масса прирастает опережающими темпами по сравнению с валовыми капиталовложениями, что приводит к снижению отношения инвестиц
    (check this in PDF content)

  21. Start
    12708
    Prefix
    Проблемы инвестиций На фоне этих тенденций в 2011– 13 гг. началось замедление динамики инвестиций. [5] С 2005 г. инвестиции в России выросли с 2946 млрд. руб. до максимума в 9786 млрд. руб. в 2012 г. [4] Однако замедление динамики началось после 2011 г., когда темпы роста инвестиций сильно упали, а в 2013 г. произошло падение инвестиций на 0,11% до 9660 млрд. руб.
    Exact
    [5]
    Suffix
    Важно, что денежная система не оказывает положительного влияния на инвестиции – денежная масса прирастает опережающими темпами по сравнению с валовыми капиталовложениями, что приводит к снижению отношения инвестиций к денежной массе – с 56,72% в 2005 г. норма инвестиций в денежной массе упала до 34,15% в 2013 г., причем в последние два года снижение нормы ускорилось.
    (check this in PDF content)

  22. Start
    15033
    Prefix
    Если дефицит 2008–09 гг. был связан с внешним кризисом и падением конъюнктуры мировых товарно-сырьевых рынков, то после профицита в 1,55% ВВП в 2011 г. бюджет перешел к дефициту – 1,27% ВВП в 2013 г. при сохранении уровня государственной квоты (доля государственных расходов в ВВП остается на уровне 35–40%) и нарастании государственного долга.
    Exact
    [5]
    Suffix
    Опасной тенденцией является кризис региональных и местных бюджетов – дефицит консолидированного бюджета субъектов федерации вырос с 0,5% ВВП в 2012 г. до 1% ВВП в 2013 г., при этом региональным бюджетам стали менее доступны дотации федерального центра и механизмов перераспределения, заставляя их получать дорогое финансирование через банковские кредиты. [2, 4] Происходит постепенный
    (check this in PDF content)

  23. Start
    15371
    Prefix
    государственного долга. [5] Опасной тенденцией является кризис региональных и местных бюджетов – дефицит консолидированного бюджета субъектов федерации вырос с 0,5% ВВП в 2012 г. до 1% ВВП в 2013 г., при этом региональным бюджетам стали менее доступны дотации федерального центра и механизмов перераспределения, заставляя их получать дорогое финансирование через банковские кредиты.
    Exact
    [2, 4]
    Suffix
    Происходит постепенный рост суммарного государственного долга с 15,6 трлн. руб. в 2011 г. до 22,2 трлн. руб. в 2013 г. (в отношении к ВВП – с 27,98% до 33,23%), причем динамика внешних займов ускорилась, а динамика внутренних – замедлилась, что говорит об ухудшении положения бюджета страны. [5] Это говорит о качестве финансовой политики в стране, в рамках которой при высоких гос
    (check this in PDF content)

  24. Start
    15659
    Prefix
    , заставляя их получать дорогое финансирование через банковские кредиты. [2, 4] Происходит постепенный рост суммарного государственного долга с 15,6 трлн. руб. в 2011 г. до 22,2 трлн. руб. в 2013 г. (в отношении к ВВП – с 27,98% до 33,23%), причем динамика внешних займов ускорилась, а динамика внутренних – замедлилась, что говорит об ухудшении положения бюджета страны.
    Exact
    [5]
    Suffix
    Это говорит о качестве финансовой политики в стране, в рамках которой при высоких государственных сбережениях (во время профицитного бюджета, высоких резервов, а также при наличии Стабилизационного фонда объемом 6243,83 млрд. руб., 8,6% ВВП, по соNo1165, 2014 Экономика стоянию на апрель 2014 г.) в масштабах, превышающих кассовый разрыв бюджета, государство размещает эти сбережения под дох
    (check this in PDF content)

  25. Start
    16127
    Prefix
    время профицитного бюджета, высоких резервов, а также при наличии Стабилизационного фонда объемом 6243,83 млрд. руб., 8,6% ВВП, по соNo1165, 2014 Экономика стоянию на апрель 2014 г.) в масштабах, превышающих кассовый разрыв бюджета, государство размещает эти сбережения под доходность 2–3% в зарубежных активах, при этом занимает средства в рамках государственного долга под 6–7% годовых.
    Exact
    [4]
    Suffix
    5. Проблемы конкурентоспособности Все конъюнктурные ухудшения происходят на фоне стабильных цен на энергоносители на мировых рынках выше заложенных в бюджетные расчеты. Стоит также отметить, что ухудшение финансовой и долговой конъюнктуры в России в последние годы происходит на фоне снижения конкурентоспособности российской экономики в мировом хозяйстве в 2011–13 гг.
    (check this in PDF content)